S оценка на ефективността на проектите
За да се оцени ефективността на проектите, са две групи методи се използват - формални и неформални.
Официални методи включват използването на математически инструменти, за да се изчисли показателите за успешно представяне, неформални - евристични подходи.
Ефективността на проекта се характеризира със система от показатели, които изразяват отношението на ползи и разходи по проекта от гледна точка на участниците в нея.
Разпределяне на ефективността на проекта са показатели:
1) извършване на търговска ефективност. които се вземат предвид финансовите последици от проекта за директни участници;
3) показатели за бюджет ефективност. които отразяват финансовите последици от проекта за държавните и местните бюджети.
Най-прости индикатори за ефективност на инвестициите, включват:
1) производителността на капитала (годишни продажби, разделени на капиталови разходи);
2) Актуално състояние (годишни продажби, разделен на средния размер на склад);
3) trudootchacha (годишни продажби, разделен на средния годишен брой на наетите работници и служители).
За неформални критерии за оценка и избор на инвестиционни проекти са:
1) рейтинг на страната въз основа на оценка на инвестиционния климат;
2) Нивото на способността на управленски персонал за изпълнение на проекта;
3) на нивото на развитие на инфраструктурата, която осигурява изпълнението на проекта.
4.5. проекти критерии за ефективност
Използването на критериите за ефективност на инвестиционни проекти помага на аналитика да приема и одобрява или да промени проекта. Избирането на отделен критерий за оттеглянето на ефективността на проекта зависи от определени фактори - налични перспектива на пазара, наличието на ограничения върху ресурси за финансиране на проекти, колебания на паричните потоци и възможности за печалба.
Критериите за ефективността на проекти:
1. Нетна настояща стойност Нетна настояща стойност (NPV). NPV - настояща стойност на проекта (настоящата стойност на доходите или печалбите от инвестиции).
NPV, равна на разликата между стойността на бъдещия поток на очакваните ползи и настоящата стойност на настоящите и бъдещите разходи по проекта през целия му цикъл.
За да се изчисли нетната настояща стойност на проекта е необходимо да се определи дисконтовия процент, използван за дисконтиране на разходите и ползите от потоци и дисконтираните ползи суми и разходи (със знак минус). При извършване на финансов анализ на дисконтовия процент обикновено е с цената на капитала за фирмата. Икономическият анализ на нормата на дисконтиране е имплицитната цена на капитала, т.е. печалбата, която може да се постигне чрез инвестиране на най-печелившите алтернативни проекти.
Ако ННС е положителна. След това проектът може да се препоръча за финансиране.
Ако NPV е нула. приходите от проекта е достатъчно само за възобновяване на инвестирания капитал.
Ако ННС е по-manshe нула - проектът не е приет.
където Bt - ползи от проекта през годината тона;
Ct - стойността на проекта по години т;
аз - дисконтовия процент;
п - продължителността (живот) на проекта.
Основното предимство на NPV е, че всички изчисления се извършват въз основа на паричните потоци, а не нетен доход. В допълнение, на ефективността на основния проект може да се определи чрез сумиране на ННС на отделните подпроекти.
Основният недостатък на NPV е, че тя изисква подробно изчисление на прогнозните парични потоци на жизнения цикъл на проекта. Често, поемането на постоянството на нормата на дисконтиране.
2. Вътрешна норма на възвръщаемост Вътрешна норма на възвръщаемост (IRR). IRR на проекта се равнява на дисконтов процент, при която общата сума с отстъпка помощи, равни на общите разходи с отстъпка, т.е. НВД е дисконтовият процент, при която ННС на проекта е равна на нула. IRR е равен на максималния процент на кредита, който може да бъде платена за използване на необходимите ресурси, макар и да остава върху равновесната ниво.
IRR изчисление се извършва чрез последователни приближения стойност на ННС до нула при различни сконтови лихвени проценти:
На практика определяне IRR се извършва, като се използва формулата:
където А - нормата на дисконтиране, при която NPV положителен;
В - дисконтовия процент, при който NPV отрицателен;
и - стойността на положителна NPV, когато стойността на дисконтов процент на;
б - стойността на отрицателна NPV, когато V. на процент отстъпка
Ако възвращаемостта от стойността на проекта за частни инвеститори повече от сегашния темп на рефинансиране на банките, така и за държавата - регулаторната дисконтовият процент, IRR и повече алтернативни проекти, като се взема предвид степента на риска, а след това на проекта може да се поръча за финансиране.
разходи 3. Съотношение полза / ползи / разходи Ratio (BCR). BCR е съотношението на дисконтираните ползи за дисконтираните разходи.
Критериите за подбор е да изберете всички независими проекти с коефициенти на BCR, голям или равен един.
BCR фактор има такива недостатъци:
1) може да се получи неправилно класиране в по-голямата си част, дори и независими проекти;
2) не е подходящ за използване при избора на взаимно изключващи се проекти;
3) не показва действителната стойност на нетните ползи;
4) има няколко варианта за изчисляване:
1. Когато строги ограничения върху капитала. За разлика от ограничения както по отношение на капитал и текущи разходи чрез:
където: А - текущи разходи;
K - капиталови разходи.
2. Ако има оскъдни или уникални ресурси:
където: R - стойност на ограничените ресурси.
Един пример на ограничените ресурси може да бъде чуждестранна валута.
4. Рентабилност Индекс Индекс на рентабилност (PI) е отношението на сбора от гореизброените ефекти (ползи от разликата и оперативни разходи) на стойността на инвестициите
PI е тясно свързана с NPV. Ако ННС е положителен, то PI> 1, и обратно. Ако PI> 1, проектът е ефективен, ако PI <1 - неэффективный.
5. Изменено Вътрешна норма на възвръщаемост Модификация Вътрешна норма на възвръщаемост (MIRR) на проекта е равна на дисконтовия процент, при който нетната стойност на капиталовите разходи, равна на бъдещата стойност на входния парични потоци се реинвестират на цената на капитала. Това е MIRR предвижда положителен проекта парични потоци се реинвестират на цената на капитала, което дава по-добра представа за реалната доходност на проекта.
изчисление MIRR се извършва по формулата:
Къде Х - стойност MVSR искате да търсите.
Има разходи за целия уикенд паричните потоци, както и за приходите - вход. В лявата част на уравнението - настоящата стойност на капиталови разходи, дисконтирана с цената на капитала и дясната част на числителя - бъдещата стойност на обезщетенията.
6. Период на изплащане - срок на откупуване (PBP) показва броя на годините, необходими за възстановяване на капиталовите разходи по проекта от нетната Общият доход на проекта.